«Пятерочка» будет «экспресс»

96
Торговля. Один из крупнейших российских ритейлеров готовит новый проект и рассчитывает в дальнейшем улучшить структуру долговой нагрузки.
Компания X5 Retail Group, управляющая торговыми сетями «Пятерочка» и «Перекресток», решила опробовать новый для себя формат. Она заключила не имеющее обязательной силы соглашение о создании совместного предприятия с сетью игровых клубов «Джекпот» и владельцем франчайзинговых магазинов «Перекресток-мини» Валерием Таракановым. Задача СП – сформировать сеть круглосуточных магазинов «Пятерочка-экспресс» и «Перекресток-экспресс» в Москве и Петербурге. Первые из них должны открыться в будущем году.

X5 Retail Group получит 40% в новой компании, а также два опциона – на выкуп еще 30% в 2011 году и оставшихся 30% в 2013-м. «Джекпот» предоставит магазинам свои помещения. Напомним, что казино должны свернуть деятельность в Москве к июлю 2009 года, поэтому их владельцы сейчас ищут пути диверсификации бизнеса. К началу 2007-го у «Джекпота» было 125 точек в Москве и Московской области и 119 – в других регионах.

Между тем чистая прибыль X5 Retail Group по МСФО за 9 месяцев 2007 года составила $54,2 млн, выручка – $3,62 млрд.

До конца года X5 Retail Group планирует привлечь синдицированный кредит на рефинансирование текущей задолженности в $1,47 млрд. Новая ссуда позволит улучшить структуру долга компании. По некоторым ее прежним кредитам ставка доходит до 12,5% годовых.

Кроме того, X5 является одним из претендентов на покупку торговой сети «Рамстор».

БЫК VS МЕДВЕДЬ

Анна Кочкина, аналитик ИК «Атон»:
– Мы рекомендуем покупать бумаги X5 Retail Group, прогнозируя цену в $41,5 на ближайший год (потенциал роста – 28,7%). Основные преимущества компании – ее быстрое развитие и выгода от участия в слияниях. X5 Retail Group может стать центром консолидации отрасли. Она добилась высоких темпов роста сопоставимой выручки (LFL) в третьем квартале. СП даст возможность протестировать новый формат с невысокими затратами и риском, создав бизнес за пределами традиционных для X5 сегментов супермаркетов и гипермаркетов, где в последнее время как раз усилилась конкуренция. Ритейлер получит преимущество перед небольшими частными магазинами, которые традиционно работают в этом секторе, благодаря более конкурентным ценам, возможности экономить за счет масштаба и узнаваемости брэндов.

Наталья Загвоздина, аналитик ИК «Ренессанс Капитал»:
– Мы понижаем теоретическую цену бумаг X5 Retail Group на 7,7% до $32,3 и рекомендуем держать их, поскольку текущая стоимость уже соответствует нашим ожиданиям. Компания генерирует чрезвычайно низкие денежные потоки. Учитывая итоги по МСФО за девять месяцев и скорректированные данные за аналогичный период 2006-го, мы снижаем прогноз годовой чистой прибыли ритейлера на 33%, что означает нулевой прирост показателя за год. При этом мы не меняем оценку EBITDA в абсолютном выражении, но снижаем прогноз рентабельности EBITDA до 8,8%. Успехи в операционной деятельности омрачаются очень низкой доходно­стью инвестированного капитала, отсутствием роста чистой прибыли и низкой генерацией свободных денежных потоков. При столь низких денежных потоках даже значительные темпы роста бизнеса не оправдывают высокие оценочные коэффициенты.

Инвестиционная компания, банкАльфа-банкБанк МосквыТройка ДиалогУралсиб
АналитикБрэди МартинСабина МухамеджановаВиктория ГранкинаАндрей Никитин
Целевая цена, $42,0038,4040,1732,70
РекомендацияПокупатьПокупатьПокупатьДержать

Средняя цена, $ 37,85

Стоимость на LSE, 06.12.07, $ 32,25

АКЦИИ: ЛИДЕРЫ И АУТСАЙДЕРЫ

За месяц…

...акции Новороссийского морского торгового порта +9%
Транспорт. За последнее время прошло много позитивных событий, повышающих привлекательность компании. Так, Транскредитбанк купил 5% ее акций в интересах РЖД. После IPO бумаги порта стали торговаться на классическом и биржевом рынках РТС, как и на ММВБ. Цена размещения составила $0,256 за акцию ($19,2 за GDR, соответствующую 75 бумагам). Капитализация НМТП в ходе IPO зафиксирована на уровне $4,9 млрд.

…акции ГМК «Норильский никель» –3%
Металлургия. Котировки продолжают колебаться после стремительного роста в предыдущие месяцы. Основные корпоративные новости отыграны и теперь (после роста более чем на 50% с середины августа) цены «обживают» достигнутые уровни. Тем не менее участники рынка находят новые поводы для краткосрочной игры. Сейчас они пытаются оценить вероятность консолидации контрольного пакета Владимиром Потаниным и слияния «Норильского никеля» с «Русалом».

ТОП-10 по доли в индексе «ММВБ – высокая капитализация», на 06.12.07, %

1«Газ­пром»17,42
2«Лукойл»14,37
3Сбербанк14,05
4«Норильский никель»9,15
5МТС7,85
6«Сургутнефтегаз»6,69
7«Рос­нефть»6,43
8РАО «ЕЭС России»6,32
9ВТБ3,80
10«Север­сталь»3,37

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Подписка на статьи

Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

Школа

Школа

Проверь свои знания и приобрети новые

Записаться

Самое выгодное предложение

Самое выгодное предложение

Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

Живое общение с редакцией

А еще...


Рассылка




© 2007–2016 ООО «Актион управление и финансы»

«Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
Свидетельство о регистрации Эл №ФС77-43625 от 18.01.2011
Все права защищены. email: fd@fd.ru


  • Мы в соцсетях
×
Зарегистрируйтесь на сайте,
чтобы скачать образец документа

В подарок, на адрес электронной почты, которую Вы укажете при регистрации, мы отправим форму «Порядок управления дебиторской задолженностью компании»

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль
Зарегистрируйтесь на сайте,
чтобы продолжить чтение статьи

Еще Вы сможете бесплатно:
Скачать надстройку для Excel. Узнайте риск налоговой проверки в вашей компании Прочитать книгу «Запасной финансовый выход» (раздел «Книги»)

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль