Рубен Варданян: лучший бейсболист в классе

59
Личность. Рубен Варданян – основ­ной владелец компании, бизнес которой «Ф.» оценивает в $2 млрд. Инвестбанкир делится своими акциями с успешными сотрудниками, но не выплачивает дивиденды, продолжая зарабатывать как топ-менеджер.
На создание «Тройки Диалог» в свое время ушло всего $35 тыс. – смешные по нынешним временам деньги. В 1991 году их выделил американец русского происхождения Питер Дерби, который тогда занимался бизнесом в России. Работать в компанию он пригласил четырех студентов и аспирантов МГУ, в том числе Рубена Варданяна. О фондовом рынке молодые люди знали в основном из учебной литературы – на постсоветском пространстве его тогда фактически не было. Но по замыслу Питера Дерби команда сразу должна была принять западные стандарты, чтобы заслужить доверие зарубежных клиентов и со временем вырасти в полноценный инвестиционный банк. Уже с момента основания «Тройка Диалог» стала проводить международный аудит, а с 1994 года – еще и готовить отчетность по US GAAP. Разумеется, первые показатели были весьма скромными. Спустя полтора десятилетия – совсем другая картина.

– Завершившийся финансовый год (с октября 2006-го по сентябрь 2007-го – «Ф.») был очень удачным и в абсолютных цифрах, и с точки зрения диверсификации бизнеса. Собственный капитал «Тройки» увеличился с $300 млн до $500 млн. Серьезно вырос бизнес по управлению активами – здесь мы заработали свыше $100 млн. В предыдущем году цифра была $60 млн, еще годом ранее – $30 млн. В инвестиционно-банков­ском направлении прошло несколько сделок, которые я назвал бы знаковыми. Успешно развивается направление прямых инвестиций. За финансовый год мы разместили рекордное количество облигационных выпусков – 26, общим объемом 85 млрд рублей. Наша доля на этом рынке превысила 13%. Активно развивается бизнес на Украине, где мы входим в число ведущих операторов площадки ПФТС.

Но большую часть дохода «Тройке Диалог» сегодня, как и поначалу, приносят сделки с российскими акциями (и депозитарными расписками на них). И здесь Рубен Варданян придерживается особой, отличной от многих, бизнес-модели. «Тройка» зарабатывает в первую очередь как посредник, выполняющий заявки клиентов, а не за счет собственных операций. При таком подходе не столь важно, что происходит на фондовом рынке – рост или падение. Брокер получает комиссионные вне зависимости от конъюнктуры. Кстати, по итогам 2007 финансового года оборот «Тройки» вырос почти вдвое – до $500 млрд, хотя общая динамика биржевых индикаторов была куда скромнее.

– За последний год рынок сильно прибавил по глубине, числу участников и разнообразию продуктов. Для нас это важнее, чем простой рост индекса РТС. Хотя, например, для индустрии паевых фондов подобные периоды всегда очень сложны. Не думаю, что столь бурное развитие рынка на фоне стагнации индексов выглядело сверхнеожиданным. Другое дело, что по динамике российские компании все сильнее отличаются. И инвесторы уже оценивают не Россию в целом, а отдельные сектора и ценные бумаги.

Рубен Варданян не «вписывался» в готовую фондовую инфраструктуру, а формировал ее. «Тройка» была среди первых дилеров ММВБ, участвовала в создании РТС и НАУФОР, одной из первых запустила паевые фонды, вышла на рынок инвестиционно-банковских услуг. Выступая брокером, компания поддерживала двусторонние котировки по ценным бумагам даже тогда, когда других желающих покупать или продавать среди профучаст­ников почти не оставалось. Для ряда топ-менеджеров и государственных чиновников работа в «Тройке» оказалась важной ступенью в карьере. И это давало конкурентам повод рассуждать о некоторых успехах компании, упоминая словосочетание «административный ресурс».

«Знаете, в Америке в школьном классе обычно бывает такой мальчик, который хорошо учится, лучше всех играет в бейсбол, в которого влюбляются девочки. С ним почти все хотят дружить и немного ему завидуют», – так образно охарактеризовал «Тройку» один из собеседников «Ф.». Компания отличалась от большинства российских конкурентов. И ее сегодняшняя стратегия, озвученная Рубеном Варданяном, не всем понятна. Например, недавно участники рынка обсуждали возможную продажу «Тройки Диалог».

– Мы приняли решение, что будем развиваться самостоятельно, чтобы в следующие четыре-пять лет сохранить возможность выбора – или остаться партнерством, или стать публичной компанией, или продать большую долю международному банку. Такой выбор есть только у прибыльной и успешной компании. Поэтому сейчас стратегическая задача – быть лидером среди инвестбанков на рынках России, Казахстана, Украины и других стран СНГ. Если на каком-то этапе будет ясно, что этого невозможно достичь без привлечения партнера или проведения IPO, соответствующее решение будет принято. Но оно тоже вписывается в рамки стратегии «Тройки» и не послужит данью моде или простой попыткой «выйти в кэш».

Долгое время компания обслуживала только крупных инвесторов. Но теперь у нее самые разные клиенты – от российских частных лиц до американских инвестфондов. У «Тройки Диалог» нет четкой специализации в отдельных продуктах или отраслях. Например, среди недавних инвестиционно-банковских проектов – сделки в электроэнергетике, машиностроении и транспорте, в финансовом секторе. Предмет особой гордости Рубена Варданяна – «раскольцовывание» схемы владения «Автовазом». «Тройка»­ решила эту задачу рыночным способом, не привлекая деньги от инвесторов или кредиторов, а также ресурсы предприятия. Отдельного упоминания заслуживает еще один недавний проект – размещение Урса-банка. Впервые в России инвесторы раскупили привилегированные акции почти на $500 млн. В подготовке этих сделок были задействованы лучшие специалисты. А в целом коллектив «Тройки», который начинался с четырех человек, вырос до 1100 сотрудников.

– Для меня очень важны амбиции менеджеров быть максимально успешными. Поэтому в «Тройке Диалог» действует опционная программа. В рамках этой программы мой пакет сокращается на 10–15% в год, и он уже снизился с 90 до 65%. Я считаю правильным, если в итоге он будет меньше контрольного. Если ты говоришь «а», надо говорить и «б». Если ты строишь партнерство, члены которого влияют на принятие решений, значит, надо создавать механизмы, позволяющие им становиться собственниками. В нашем бизнесе основной актив – это люди. Если не давать возможность становиться совладельцем компании, то очень сложно удержать их в условиях жесткой конкуренции. К тому же совместное владение создает другое отношение к работе.

Рубен Варданян согласен с мнением, что инвестиционная деятельность – очень тяжелый бизнес. При этом он отрицательно отвечает на вопрос, есть ли у него желание «выйти в кэш», продав «Тройку Диалог». До сих пор законодатель инвестбанковской моды в России зарабатывает как топ-менеджер. За всю историю компания лишь однажды выплачивала дивиденды – когда ее основным акционером был Банк Москвы.

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Подписка на статьи

Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

Школа

Школа

Проверь свои знания и приобрети новые

Записаться

Самое выгодное предложение

Самое выгодное предложение

Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

Живое общение с редакцией

А еще...


Рассылка




© 2007–2016 ООО «Актион управление и финансы»

«Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
Свидетельство о регистрации Эл №ФС77-43625 от 18.01.2011
Все права защищены. email: fd@fd.ru


  • Мы в соцсетях
×
Зарегистрируйтесь на сайте,
чтобы скачать образец документа

В подарок, на адрес электронной почты, которую Вы укажете при регистрации, мы отправим форму «Порядок управления дебиторской задолженностью компании»

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль
Зарегистрируйтесь на сайте,
чтобы продолжить чтение статьи

Еще Вы сможете бесплатно:
Скачать надстройку для Excel. Узнайте риск налоговой проверки в вашей компании Прочитать книгу «Запасной финансовый выход» (раздел «Книги»)

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль