Ответы экономики c Анной Ким

43
СПОРУ НЕТ, В ЭКОНОМИКЕ КИТАЙЦЫ ДОБИЛИСЬ МНОГОГО. НО $1 ТРЛН КАПИТАЛИЗАЦИИ PETROCHINA НЕ СТОИТ ЗАНОСИТЬ В СПИСОК ВЕЛИКИХ ДОСТИЖЕНИЙ

Акции крупнейшей китайской нефтегазовой компании PetroChina в ходе первого же дня торгов на Шанхайской бирже подскочили в цене почти в три раза, в результате чего ее капитализация превысила $1 трлн. Это в два с лишним раза больше, чем аналогичный показатель американский Exxon Mobil и сопоставимо с суммарной капитализацией всего российского рынка акций (примерно $1,1 трлн).

Можно долго перечислять причины столь эффектного дебюта. Тут и рекордные цены на нефть, и пресловутые темпы роста китайского ВВП (11,5% в третьем квартале), и ненасытность, с которой экономика страны поглощает углеводородное сырье. Но главная причина, как ни крути, кроется в зарегулированности финансового рынка страны. Страсть китайцев к азартным играм общеизвестна. C недавних пор Шанхай тоже стал раем для игроков, но не обычных, а биржевых. Причем в роли последних все чаще выступают домохозяйки, мелкие клерки и студенты.

Акции Petrochina торгуются на трех площадках: в 2000 году компания провела IPO в Нью-Йорке и Гонконге. В Шанхае она разместила 4 млрд акций. Но это чуть больше 2% всего ее акционерного капитала, а 86% остается в руках государственной CNPC. Китайские инвесторы изолированы от зарубежных площадок, в том числе в Гонконге, а доступ иностранцев на внутренний фондовый рынок, в свою очередь, ограничен. В довершение всего в Китае низкие ставки по банковским вкладам, в комбинации с довольно высокой инфляцией (более 5% в год) они дают отрицательную доходность. Стоит ли удивляться, что ажиотаж вокруг PetroChina в Шанхае был безумным: спрос превысил предложение почти в 50 раз. Между тем на торгах в Гонконге в день шанхайского дебюта котировки PetroChina даже упали на 8%: китайское правительство накануне объявило, что пока не готово выпускать материковых инвесторов «на волю». Если считать по стоимости PetroChina в Гонконге, капитализация «триллионной» компании была около $400 млрд.

По всем объективным параметрам PetroChina не стоит денег, заплаченных за нее китайскими инвесторами. У нее меньше нефтегазовые запасы, чем у Exxon (20 млрд баррелей против 22 млрд), а отрыв американцев в прибыли практически двукратный: $19,5 млрд за первое полугодие против «китайских» $11 млрд. Соотношение price/earnings (рыночная стоимость акции к прибыли эмитента на акцию) у PetroChina в Гонконге достигает 22 (что по мировым стандартам очень много), а в Шанхае в день дебюта оно зашкаливало за 50. Спекулятивная раздутость капитализации «самой дорогой компании мира» стала очевидной на следующий же день, когда ее акции в Шанхае потеряли почти 17%: многие игроки зафиксировали прибыль. Так что руководству «Газпрома», полтора года назад пообещавшего довести рыночную стоимость «национального достояния» до $1 трлн за 10–15 лет, не стоит унывать по поводу того, что «китайцы переплюнули». Поднебесную такие игры не доведут до добра, и в данном случае гонка за лидером явно неуместна.

ДА

Госдолг США зашкалил за $9 трлн

НЕТ

Инфляция съедает сбережения

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Подписка на статьи

Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

Школа

Школа

Проверь свои знания и приобрети новые

Записаться

Самое выгодное предложение

Самое выгодное предложение

Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

Живое общение с редакцией

А еще...


Рассылка




© 2007–2016 ООО «Актион управление и финансы»

«Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
Свидетельство о регистрации Эл №ФС77-43625 от 18.01.2011
Все права защищены. email: fd@fd.ru


  • Мы в соцсетях
×
Зарегистрируйтесь на сайте,
чтобы скачать образец документа

В подарок, на адрес электронной почты, которую Вы укажете при регистрации, мы отправим форму «Порядок управления дебиторской задолженностью компании»

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль
Зарегистрируйтесь на сайте,
чтобы продолжить чтение статьи

Еще Вы сможете бесплатно:
Скачать надстройку для Excel. Узнайте риск налоговой проверки в вашей компании Прочитать книгу «Запасной финансовый выход» (раздел «Книги»)

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль