Куда уходит пайщик?

41
Сравнение. Тряски на фондовом рынке пугают инвесторов – они выводят деньги из ПИФов всех категорий. Часть этих средств достается банковским ОФБУ.
Уже в начале года российские акции не выглядели такими дешевыми, как раньше – индекс ММВБ с тех пор вырос всего на 4%. Для сравнения: стоимость потребительской корзины за тот же период увеличилась на 7,5%. Неутешительные результаты заставляют многих клиентов УК искать новые инвестиционные продукты. Некоторые из них обращают взоры на западные рынки, а другие стараются найти «изюминку» внутри страны. По мнению вице-президента УК «Ренессанс Управление инвестициями» Юрия Емелина, сейчас среди инвесторов весьма популярны продукты с защитой капитала, которые предполагают вложение части средств в инструменты срочного рынка. Теоретически деривативы можно использовать и при управлении ПИФами. Но до принятия поправок в закон об инвестиционных фондах на практике такой возможностью воспользоваться трудно.

В этом году ФСФР разрешила паевым фондам вкладывать часть средств в западные активы. Однако управляющие пока не спешат инвестировать в иностранные ценные бумаги, в том числе американские и глобальные депозитарные расписки российских компаний. «Дело в том, что законодательство напрямую не предусматривает такого понятия, как АДР или ГДР, и они не могут входить в портфель ПИФов», – пишут аналитики Альфа-банка в отчете «Паевые фонды: третий квартал хуже ожиданий».

Управляющим приходится «придумывать» новые продукты, дабы не потерять клиентов. Так, УК «ВТБ Управление активами» планирует обеспечить доступ инвесторов к западным рынкам с помощью иностранных управляющих компаний. Сама же «дочка» ВТБ будет выступать консультантом для клиентов, получая за это часть вознаграждения. «Если есть западные компании с известным именем и большим опытом работы, к примеру, на рынке Вьетнама, то иногда лучше обеспечить доступ инвесторов к их продуктам», – объясняет генеральный директор УК «ВТБ Управление активами» Алексей Шкрапкин. Некоторые управляющие выбирают иной путь, создавая общие фонды банковского управления (ОФБУ). «ОФБУ – российский аналог хедж-фондов. Более широкая инвестиционная декларация позволяет использовать множество стратегий для различных типов клиентов», – рассуждает исполнительный вице-президент Газпромбанка Анатолий Милюков. В портфель такого фонда можно добавить и активы иностранных рынков, и деривативы. Немаловажно, что производные инструменты позволяют как увеличивать агрессивность стратегии, так и уменьшать. К примеру, банк «Ренессанс Кредит» (инвестиционный консультант – УК «Ренессанс Управление инвестициями») сформировал интервальный ОФБУ «Атлант 1» объемом в 1,3 млрд рублей, применяющий стратегию защиты капитала. По словам Юрия Емелина, подобный подход к управлению портфелем можно осуществлять и в рамках индивидуального доверительного управления. Но входной билет для «индивидуала» будет стоить гораздо дороже.

Некоторые банки, не имеющие родственных УК, создают ОФБУ и пытаются конкурировать с ПИФами. «Продукты для защиты массового инвестора должны быть зарегулированы, а ведь ОФБУ – это в целом инструмент для квалифицированных участников рынка, понимающих риски», – считает Анатолий Милюков. Стоит отметить, далеко не все ОФБУ успешны. Например, «Ф.» писал о фонде «Уолл-стрит квантовый», потерявшем за короткое время более 60% средств инвесторов (№ 22 от 17.06.07).

По мнению Анатолия Милюкова, ОФБУ вряд ли будут долго существовать в сегодняшнем виде. Один из недавних приказов Федеральной службы по финансовым рынкам (ФСФР) предусматривает, что им придется выполнять ряд дополнительных требований. Во-первых, они не смогут инвестировать в иностранные активы. Во-вторых, управляющим придется информировать всех клиентов ОФБУ в течение суток об определенных сделках. «Сейчас в рамках рабочих групп идет дискуссия с участием ФСФР и ЦБ для устранения нестыковок», – резюмирует Юрий Емелин. Стоит отметить, что сейчас зарегистрировано более 150 ОФБУ с суммарными активами, превышающими 25 млрд рублей. Причем среди управляющих общими фондами не только гранды, но и менее известные кредитные организации, например Международный банк Храма Христа Спасителя.

ОФБУ-лидеры и аутсайдеры с начала года

ОФБУ Банк Доход в руб., %
Лидеры
Индексный фонд китайских акций Юниаструм-банк 62,67
«Премьер» фонд нефти удвоенный Юниаструм-банк 50,14
Индексный фонд бразильских акций Юниаструм-банк 49,9
«Премьер» фонд акций Таиланда Юниаструм-банк 39,08
Индексный фонд индийских акций Юниаструм-банк 38,01
Аутсайдеры
«Премьер» глобальный фонд акций строительства и управления недвижимостью Юниаструм-банк –18,78
Кросс-Сбалансированный Кроссинвестбанк –18,81
«Премьер» глобальный фонд дивидендных акций Юниаструм-банк –21,76
Перспективный Зенит –22,42
«Премьер» Уолл- стрит агрессивный Юниаструм-банк –40,15

У Юниаструм-банка более 60 ОФБУ – неудивительно, что фонды под его управлением оказались и в числе лидеров, и в числе аутсайдеров.

Самые крупные ОФБУ

ОФБУ Банк Чистые активы, млн руб.
Петрокоммерц-2 Петрокоммерц 5865
Доходный Зенит 2596
Агрессивный Газпромбанк 1129
Петрокоммерц-1 Петрокоммерц 1085
Страховые резервы Газпромбанк 1059

Источник: investfunds

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Подписка на статьи

Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

Школа

Школа

Проверь свои знания и приобрети новые

Записаться

Самое выгодное предложение

Самое выгодное предложение

Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

Живое общение с редакцией

А еще...


Рассылка




© 2007–2016 ООО «Актион управление и финансы»

«Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
Свидетельство о регистрации Эл №ФС77-43625 от 18.01.2011
Все права защищены. email: fd@fd.ru


  • Мы в соцсетях
×
Зарегистрируйтесь на сайте,
чтобы скачать образец документа

В подарок, на адрес электронной почты, которую Вы укажете при регистрации, мы отправим форму «Порядок управления дебиторской задолженностью компании»

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль
Зарегистрируйтесь на сайте,
чтобы продолжить чтение статьи

Еще Вы сможете бесплатно:
Скачать надстройку для Excel. Узнайте риск налоговой проверки в вашей компании Прочитать книгу «Запасной финансовый выход» (раздел «Книги»)

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль