Частная дума Олега Анисимова

29
НА РУБЛЕВЫХ ОБЛИГАЦИЯХ РОССИЙСКИХ КОМПАНИЙ ТЕПЕРЬ МОЖНО ХОРОШО ЗАРАБОТАТЬ. ГЛАВНОЕ – НЕ ВЫБРАТЬ ЭМИТЕНТА, КОТОРЫЙ ПОТЕРПИТ КРАХ

Корпоративные облигации до последнего времени однозначно проигрывали банковским вкладам борьбу за деньги частных инвесторов. Во-первых, и это самое важное, ставки по вкладам часто были выше, чем доходность облигаций. Во-вторых, по облигациям нет государственных гарантий, в отличие от вкладов. В-третьих, налогообложение доходов по вкладам более либеральное. Проценты по банковским вкладам, если они не превышают ставку рефинансирования (10% годовых), от НДФЛ освобождены. В-четвертых, вклад более понятен для частного инвестора, чем облигация. И, в-пятых, процедура выхода на рынок облигаций (договор с брокером, освоение системы интернет-трейдинга и т. д.) сложна для неискушенных людей.

Все эти обстоятельства сделали облигации любимой игрушкой институциональных инвесторов: коммерческих и инвестиционных банков, управляющих компаний. Но ситуация изменилась. Продолжающийся кризис ликвидности в финансовой сфере снизил котировки облигаций. И доходность ряда бумаг выглядит очень привлекательно. Главное – не купить облигации компании, которая объявит дефолт.

Верите в бизнес Рустама Тарико? На прошлой неделе облигации банка «Русский стандарт» с погашением 3 марта 2008 года можно было купить под 13–15% годовых. Это существенно выше, чем ставки по вкладам в том же банке. Сумму от 100 тыс. до 300 тыс. рублей на похожий срок в 180 дней там можно разместить лишь под 10% годовых. Аналогично с Мастер-банком: по вкладам банк платит 7–11% годовых, а доходность облигаций на вторичном рынке – почти 14%.

Считаете привлекательным торговый бизнес компаний «Марта» и «Матрица»? Покупайте облигации «Марта-финанс» с погашением 22 мая 2008 года почти под 20% годовых и бумаги «Матрица-финанс» с погашением 10 декабря 2008 года под 16% годовых.

Думаете, что Олег Дерипаска успешно выполнит роль «белого рыцаря» для компании «Русснефть»? Облигации последней с офертой 18 декабря 2008 года можно купить дешевле 90% от номинала, что вместе с купонными выплатами принесет доход более чем в 20% годовых. Или не принесет, если компания объявит дефолт. Впрочем, я думаю, что абсолютное большинство эмитентов облигаций все же погасят бумаги. Но следует ждать и единичных дефолтов – слишком успешно пока развивался рынок корпоративных облигаций.

Нынешний кризис ликвидности, кстати, сыграл тут положительную роль. Вера финдиректоров в то, что «всегда можно будет перекредитоваться», оказалась ложной. Большинство покупателей облигаций с удовольствием пользуются условиями оферт и предъявляют бумаги к выкупу, хотя многим эмитентам казалось, что оферта – это всего лишь приятный для инвесторов знак внимания. Финдиректора шокированы тем, что банк-партнер отказывает в новом финансировании или, более того, просит досрочно вернуть уже выданные кредиты. И шок пойдет на пользу. Управление финансами в российских компаниях станет консервативнее: пусть лучше бизнес растет чуть медленнее, чем его перемелют долговые жернова.

ХОРОШО

Конкуренция усилится: Дмитрий Руденко, создавший розничный бизнес «Русского стандарта», перейдет в другой банк

ПЛОХО

Прогнозируя движения рынка, аналитики в половине случаев промахиваются

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Подписка на статьи

Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

Школа

Школа

Проверь свои знания и приобрети новые

Записаться

Самое выгодное предложение

Самое выгодное предложение

Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

Живое общение с редакцией

А еще...


Опрос

Вы планируете менять работу в новом году?

  • Да, планирую 36%
  • Подумываю об этом 26.4%
  • Нет, пока никаких перемен 28%
  • Это секрет! 9.6%
Другие опросы

Рассылка



© 2007–2016 ООО «Актион управление и финансы»

«Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
Свидетельство о регистрации Эл №ФС77-43625 от 18.01.2011
Все права защищены. email: fd@fd.ru


  • Мы в соцсетях
×
Чтобы скачать файл, пожалуйста, зарегистрируйтесь

Сайт журнала «Финансовый директор» - это профессиональный ресурс для сотрудников финансовых служб и профессиональных управленцев.

Вы получите доступ не только к этому файлу, но и к другим статьям, рекомендациям, образцам регламентов и положений для управления финансами компании.

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль
Зарегистрируйтесь на сайте,
чтобы продолжить чтение статьи

Еще Вы сможете бесплатно:
Скачать надстройку для Excel. Узнайте риск налоговой проверки в вашей компании Прочитать книгу «Запасной финансовый выход» (раздел «Книги»)

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль