Энергетический «котельщик»

44
Оборудование. Ожидаемый рост заказов подталкивает инвесторов к покупкам акций «Красного котельщика», однако некоторые факторы настораживают аналитиков.
В этом году производители оборудования для энергетической отрасли получили первые заказы от компаний, созданных при реформировании РАО «ЕЭС России». Впрочем, основные контракты будут заключены в 2008–2009 годах, когда снизятся политические риски, предполагают наблюдатели. Инвесторы уже присматриваются к перспективным бумагам производителей оборудования.

Один из претендентов на включение в портфели – «Красный котельщик». Заказы российских энергокомпаний в будущем станут главным источником доходов комбината. Сейчас он уже приступил к изготовлению агрегатов для Железногорской ТЭЦ, Харанорской ГРЭС и ТЭЦ Кондопожского ЦБК. Заключены договоры о модернизации и реконструкции оборудования на Троицкой, Невинномысской, Новочеркасской, Конаковской ГРЭС, и Сормовской ТЭЦ.

По итогам 2006 года выручка компании повысилась на 39% до $102,6 млн, EBITDA – на 30,8% до $12,7 млн, а чистая прибыль – на 35% до $3,01 млн. В первом полугодии 2007-го выручка составила $43 млн, а чистая прибыль – $6 млн.

Позитивным фактором выступает то, что «Красный котельщик» осваивает перспективные новые технологии. Например, для Жодинской ТЭЦ в Белоруссии он изготавливает котел, работающий на коро-древесных отходах и различных модификациях торфа с применением сжигания топлива в циркулирующем кипящем слое.

БЫК VS МЕДВЕДЬ

Севастьян Козицын, аналитик ИК «Брокеркредитсервис»:
– Мы рекомендуем покупать обыкновенные акции «Красного котельщика», повысив их справедливую цену с $1,45 до $1,64, что предполагает потенциал роста к текущим уровням в 29%. Причиной пересмотра ценового ориентира стали новые прогнозы финансовых показателей предприятия и портфеля его заказов. Пока основной объем контрактов «Красного котельщика», заключенных в конце 2006 – начале 2007 годов, составляет $140 млн. Мы рассчитываем, что к концу года он вырастет до $1 млрд. Предприятие завершает исполнение контракта для ТЭС BAHR и в будущем сконцентрирует усилия на производстве котлоагрегатов для отечественных предприятий. Сегодня доля заказов российских энергокомпаний холдинга «ЭМАльянс» превышает 60%, а к концу года этот показатель увеличится до 75%.

Дарья Тимофеева, аналитик ИК «Ленмонтажстрой»:
– Наша рекомендация – сокращать обыкновенные акции «Красного котельщика» в портфелях. Их справедливая стоимость – $1,0–1,05, что на 10–8% ниже рынка. После предыдущего роста предприятие значительно переоценено с фундаментальной точки зрения. С начала 2006 года оптимизм участников рынка помог котировкам вырасти более чем на 120%. Однако внутри компании можно выделить несколько негативных моментов, которые могут отрицательно повлиять на дальнейшую капитализацию. Несбалансированность денежных потоков от заказов приводит к увеличению объемов краткосрочных заимствований, что негативно отражается на финансовых результатах. Планируемое IPO «ЭМАльянса», скорее всего, будет отложено очень надолго из-за того, что часть этого холдинга продана «Атомэнергомашу». Кроме того, в холдинге не исключено трансфертное ценообразование, в результате которого денежные потоки концентрируются в головной компании.

Рекомендации других аналитиков

Инвестиционная компания, банкТройка ДиалогУниверситет
АналитикГеннадий Суханов Ирина Мелихова
Целевая цена, $1,10 (инд.)1,52
РекомендацияПокупать

Средняя цена, $ 1,32
Стоимость в РТС 20.09.07, $ 1,25/1,29

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Подписка на статьи

Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

Школа

Школа

Проверь свои знания и приобрети новые

Записаться

Самое выгодное предложение

Самое выгодное предложение

Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

Живое общение с редакцией

А еще...


Опрос

Вы планируете менять работу в новом году?

  • Да, планирую 36%
  • Подумываю об этом 26.4%
  • Нет, пока никаких перемен 28%
  • Это секрет! 9.6%
Другие опросы

Рассылка



© 2007–2016 ООО «Актион управление и финансы»

«Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
Свидетельство о регистрации Эл №ФС77-43625 от 18.01.2011
Все права защищены. email: fd@fd.ru


  • Мы в соцсетях
×
Чтобы скачать файл, пожалуйста, зарегистрируйтесь

Сайт журнала «Финансовый директор» - это профессиональный ресурс для сотрудников финансовых служб и профессиональных управленцев.

Вы получите доступ не только к этому файлу, но и к другим статьям, рекомендациям, образцам регламентов и положений для управления финансами компании.

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль
Зарегистрируйтесь на сайте,
чтобы продолжить чтение статьи

Еще Вы сможете бесплатно:
Скачать надстройку для Excel. Узнайте риск налоговой проверки в вашей компании
Прочитать книгу «Я – финансовый директор. Секреты профессии» (раздел «Книги»)

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль