Оправдание нефти

34
ТЭК. Второй квартал оказался успешным для «ТНК-BP Холдинга» и отрасли в целом. Впрочем, этот факт уже нашел отражение в котировках, полагают некоторые аналитики.
Судя по всему, негативные тенденции в нефтяном секторе, отчетливо проявившиеся в первые месяцы 2007 года и связанные, прежде всего, с ухудшением конъюнктуры на сырьевом рынке, постепенно сходят на нет. В частности, об этом говорят предварительные оценки финансовых результатов «ТНК-BP Холдинга» за апрель-июнь. Британская BP обнародовала отчетность за второй квартал, сообщив о своей доле в чистой прибыли совместного предприятия с россиянами. Она выросла до $686 млн – более чем в четыре раза по сравнению со $162 млн в первом квартале. Квартальная чистая прибыль всего «ТНК-BP Холдинга», таким образом, должна составлять $1,372 млрд. Заметим, что из-за различий в методике подсчета цифры, которые аналитики выводят из отчетности британцев, могут существенно отличаться от тех, что позднее обнародует сама холдинговая компания. Но по ним все же можно приблизительно судить о динамике ключевых финансовых индикаторов, говорят эксперты.

Итоги всего первого полугодия на этом фоне выглядят намного менее впечатляющими. Доля BP в чистой прибыли «ТНК-BP Холдинга» ограничивается $848 млн против 1,063 млрд за тот же период 2006 года. В пересчете на всю компанию показатель должен составить $1,686 млрд – на 21% ниже прошлогоднего уровня. Но прямое сравнение некорректно, ведь раньше в расчеты входили результаты «Удмуртнефти», которая в прошлом году была продана китайской Sinopec.

БЫК VS МЕДВЕДЬ

Артем Кончин, аналитик «Атона»:
– Мы рекомендуем покупать обыкновенные акции «ТНК-BP Холдинга» с прогнозной ценой $2,38, что подразумевает потенциал роста в 17%. В обнародованных результатах ВР отражены не только показатели самого холдинга, но также «Славнефти» и других неконсолидированных дочерних предприятий, однако именно на него приходится большая часть прибыли в России. Снижение объемов добычи в годовом сопоставлении связано с продажей «Удмуртнефти». Предполагаемая динамика этого показателя без учета продажи «дочки» выглядит позитивной. Показатель EBIT в расчете на баррель добычи увеличился на 2% по сравнению со вторым кварталом 2006-го. На наш взгляд, объявленные результаты можно считать одним из первых подтверждений, что в апреле-июне прибыльность российского нефтегазового сектора восстановилась по сравнению с первым кварталом, чему способствовали и рекордно высокая очищенная экспортная выручка, и высокая рентабельность нефтепереработки.

Андрей Федоров, аналитик Альфа-банка:
– Мы рекомендуем держать обыкновенные акции «ТНК-BP Холдинга». Расчетная цена составляет $1,50, что подразумевает потенциал снижения в 26%. Поскольку рынок уже был готов к хорошим результатам за второй квартал, а также учитывая сильную поддержку со стороны «эффекта запаздывания», мы не ожидаем больших колебаний котировок. Инвесторы учитывали, что квартальные показатели будут рекордными вследствие повышения цены барреля Urals Med на 20% по сравнению с январем-мартом. По нашим оценкам, таможенная пошлина, рассчитанная на основе ежедневно обновляемых данных, во втором квартале могла достичь $30,08 за баррель. Фактически же показатель, согласно отчету, составил $23,44. В долларовом выражении чистая прибыль выросла до $8,91 за баррель, однако с поправкой на «эффект запаздывания» рентабельность снизилась и оказалась на уровне $2,27 за баррель против $3,95 во втором квартале 2006 года и $3,64 в первом квартале 2007-го.

Рекомендации других аналитиков

Инвестиционная компания, банк Уралсиб Тройка Диалог Банк Москвы UBS Ренессанс Капитал
Аналитик Каюс Рапану Олег Максимов Владимир Веденеев Мария Радина Александр Бурганский
Целевая цена, $ 2,5 2,32 2,15 3,00 2,72
Рекомендация Держать Покупать Держать Покупать Покупать

Средняя цена, $ 2,54
Стоимость в РТС 25.07.07, $ 2,04

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Подписка на статьи

Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

Школа

Школа

Проверь свои знания и приобрети новые

Записаться

Самое выгодное предложение

Самое выгодное предложение

Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

Живое общение с редакцией

А еще...


Рассылка




© 2007–2016 ООО «Актион управление и финансы»

«Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
Свидетельство о регистрации Эл №ФС77-43625 от 18.01.2011
Все права защищены. email: fd@fd.ru


  • Мы в соцсетях
×
Зарегистрируйтесь на сайте,
чтобы скачать образец документа

В подарок, на адрес электронной почты, которую Вы укажете при регистрации, мы отправим форму «Порядок управления дебиторской задолженностью компании»

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль
Зарегистрируйтесь на сайте,
чтобы продолжить чтение статьи

Еще Вы сможете бесплатно:
Скачать надстройку для Excel. Узнайте риск налоговой проверки в вашей компании Прочитать книгу «Запасной финансовый выход» (раздел «Книги»)

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль