Правильные факторы

47
КИФ. Экономика все меньше зависит от конъюнктуры внешних рынков и все больше – от потребительского и инвестиционного спроса. И это придает ей устойчивости.
Прирост вложений в основной капитал вплотную приближается к 20% в годовом выражении, что обеспечивает почти 60% от прироста конъюнктурного индекса «Финанс.» (КИФ). К середине весны показатель достиг 294,9 пункта против 288,6 в начале года и продолжает стремительно расти.

В России инвестиции традиционно следовали в фарватере остальных показателей совокупного спроса, основным из которых являлся экспорт. В этом году ситуация изменилась. Так, например, мировые цены на сырую нефть марки Urals в начале 2007 года стагнировали. По оценкам Центра развития, физический объем экспорта природного газа был на 28% меньше, чем годом ранее.

Отчасти скромную динамику экспорта компенсировали высокие темпы роста потребительского спроса. Компонент КИФ, отражающий реальные располагаемые денежные доходы населения только за первый квартал 2007 года вырос с 161,5 до 167,3 пункта, показатель оборота розничной торговли в индексе увеличился с 213 до 216,5 пункта. Параллельно население активно наращивало вложения в банковскую систему, способствуя расширению кредитной активности в экономике. Только за первые три месяца 2007 года показатель, отражающий вклады населения в банках, вырос на 19,3 пункта, а по кредитованию произошел еще больший скачок – на 25,3 пункта.

Экономика оптимизма. То, что рост стал в меньшей степени зависеть от экспортного фактора, благоприятно сказалось на уровне предпринимательной уверенности в России. Большинство предприятий частного сектора работает на стремительно растущий внутренний рынок. А инвестиционный и потребительский бум означает ускорение роста в обрабатывающей промышленности, в которую вовлечена наибольшая часть субъектов реального сектора.

В машиностроении в первые месяцы 2007 года прирост выпуска был выше 20%. В целом по обрабатывающей промышленности он составил за первый квартал 14,5%. Расширение внутреннего спроса и производства, подкрепленное значительным увеличением кредитной активности, притоком иностранного капитала, а также текущими и долгосрочными инвестиционными планами государственных монополий, стали фундаментом для положительных ожиданий. По данным опросов руководителей промышленных предприятий, проведенных Центром экономической конъюнктуры при правительстве, к середине весны индекс предпринимательской уверенности вырос до 4% против -1% годом ранее.

При этом, если раньше любой новый негативный тренд (такой, например, как падение цен на мировых сырьевых рынках) мог значительно повлиять на настроения во всей промышленности и даже вызвать сокращение инвестиционной активности, то теперь влияние негативных событий локализовано в пределах одной-двух отраслей. Более того, даже в этих отраслях инвестиционные решения принимаются исходя из долгосрочных перспектив сбыта, а не на основе текущей рыночной ситуации.

Такие показатели, как вложения в основной капитал, вклады населения в банки и кредиты являются в чистом виде отражением ожиданий предпринимателей относительно будущего. И именно эти экономические индикаторы стали основным ресурсом роста КИФ в 2007 году.

С точки зрения перспектив экономического роста такая динамика конъюктурных показателей имеет далеко идущие последствия. Во-первых, теперь падение одного из них компенсируется положительной динамикой остальных. Во-вторых, обозначившийся тренд однозначно указывает на ускорение структурных изменений в российской экономике. Обрабатывающие отрасли промышленности начинают восстанавливать свои позиции в реальном секторе, компенсируя тем самым потери начального периода реформ. И, наконец, сдвиг роста в сектора, ориентированные на внутренний потребительский и инвестиционный спрос, означает усиление значимости производств с более высоким уровнем добавленной стоимости, чем в добывающей промышленности. Кроме того, он имеет значительный социальный эффект. Как свидетельствуют опросы Института экономики переходного периода (ИЭПП), к началу второго квартала 2007 года недостаток квалифицированной рабочей силы вышел на первое место в списке ограничений экономического роста в России. И поэтому предприятия теперь прикладывают все усилия для увеличения занятости, а также увеличивают компенсационные пакеты для своих сотрудников.

Прогноз. Таким образом, можно говорить о том, что положительная динамика конъюнктурной ситуации в России приобрела значительную устойчивость. По прогнозам, конъюнктурный индекс «Финанс.» вырастет в ближайшие месяцы на 6–7 пунктов.

Составляющие конъюнктурного индекса «Финанс.», январь 1995 г. = 100

ПоказателиЗначения на 01.04.07, пунктыЗначения на 01.01.07, пунктыИзмене-ния за 3 месяца, пунктыВклад в КИФ, пункты
Показатели предложения (производства)
Грузооборот транспорта144,8144,6+0,2+0,02
Инвестиции в основной капитал198,6194,9+3,7+0,41
Численность безработных (обратная величина)114,3111,6+2,7+0,24
Доля предприятий в «хорошем» и «нормальном» финансовом состоянии273,9283,3–9,4–0,85
Индекс портфеля заказов110,5111,1–0,6–0,04
Вклад в КИФ –0,22
Показатели спроса
Оборот розничной торговли216,5213,0+3,5+0,39
Реальные располагаемые денежные доходы населения167,3161,5+5,8+0,58
Кредитные вложения в экономику620,9595,6+25,3+2,78
Вклады населения в банки644,7625,4+19,3+2,12
Цены на нефть Urals352,7350,5+2,2+0,65
Вклад в КИФ +6,52
Конъюнктурный индекс «Финанс.»294,9288,6+6,3
Индекс промышленного производства129,5127,3+2,2

Источники: ИЭ РАН, ЦЭК, РЭБ

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Подписка на статьи

Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

Школа

Школа

Проверь свои знания и приобрети новые

Записаться

Самое выгодное предложение

Самое выгодное предложение

Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

Живое общение с редакцией

А еще...


Рассылка




© 2007–2016 ООО «Актион управление и финансы»

«Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
Свидетельство о регистрации Эл №ФС77-43625 от 18.01.2011
Все права защищены. email: fd@fd.ru


  • Мы в соцсетях
×
Зарегистрируйтесь на сайте,
чтобы скачать образец документа

В подарок, на адрес электронной почты, которую Вы укажете при регистрации, мы отправим форму «Порядок управления дебиторской задолженностью компании»

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль
Зарегистрируйтесь на сайте,
чтобы продолжить чтение статьи

Еще Вы сможете бесплатно:
Скачать надстройку для Excel. Узнайте риск налоговой проверки в вашей компании Прочитать книгу «Запасной финансовый выход» (раздел «Книги»)

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль