Энергетик для пайщиков

67
Паевые фонды, вкладывающие средства в реформу имени Анатолия Чубайса, долгое время занимали первые строчки рейтингов по доходности, но все хорошее когда-нибудь заканчивается.

У рядового пайщика не так много пространства для маневра – государство сильно ограничивает возможности инвестирования средств ПИФов. К примеру, портфельным управляющим законодательство разрешает осуществлять сделки с производными инструментами только в целях хеджирования, причем их доля может составить максимум 10% от стоимости активов. «По идее к существующей линейке ПИФов надо добавить как минимум три продукта. Первый – фонд, позволяющий работать с десятикратным плечом, где высок не только риск, но и возможность получить хороший доход», – рассуждал в интервью «Ф.» председатель правления компании «Ренессанс Управление инвестициями» Андрей Мовчан. Подобный продукт напоминал бы казино. Несмотря на все ограничения, на рынке коллективных инвестиций уже есть прообразы казино – пайщик может сыграть в рулетку, вложив деньги в отраслевой фонд. Такая игра может иметь плачевные последствия: те, кто поставил на «черное золото», вынуждены подсчитывать убытки по итогам работы за год.

Запоздавшая ставка. ПИФы электроэнергетики – наоборот, себя оправдали, принеся пайщикам высокий процент прироста активов по сравнению с другими инструментами. К примеру, котировки бумаг, входящих в индекс РТС, за год (с 31.05.06 по 31.05.07) выросли на 22%. Стоимость пая «среднего» фонда электроэнергетики (средства инвестированы в равных долях во все ПИФы этой категории – «Ф.») за аналогичный период увеличилась на 76%. На короткой дистанции успехи «энергетиков» впечатляют еще больше: за полгода индекс РТС вырос лишь на 0,2%, тогда как отраслевые фонды продемонстрировали доходность почти в 33%. Удалось энергетическим ПИФам обогнать и собратьев по цеху: стоимость пая «среднего» фонда акций за год увеличилась только на 21%.

Естественно, высокие результаты ПИФов, размещающих средства в акции РАО, ОГК и т. п., не остались без внимания пайщиков. Но прежде необходимо остановиться на очень интересном факте. «Пайщик становится грамотнее – не выбирает фонд, основываясь только на краткосрочной доходности», – в последнее время каждый управляющий считал своим долгим подчеркнуть разумность российских инвесторов. Но ПИФам электроэнергетики удалось опровергнуть это оптимистичное утверждение.

В ноябре прошлого года, когда «энергетики» заработали для инвесторов в среднем 20%, в фонды пришло всего 266 млн «новых» рублей. В декабре темпы роста стоимости пая немного спали – доходность за месяц составила «всего» 11%, пайщики докупили паев на 666 млн рублей. Пик веры инвесторов в «светлое энергетическое» будущее пришелся на начало весны: в марте, когда прирост стоимости пая с конца октября составил максимальные 76%, ПИФам данной категории удалось привлечь рекордные 2,4 млрд рублей. В следующие два месяца фонды электроэнергетики «просели» ниже рынка, принеся инвесторам убытки. «Большинство пайщиков пока реагируют с опозданием, выбирая моменты для входа и выхода из ПИФа», – признает управляющий фондом «КИТ Фортис – российская электроэнергетика» (УК «КИТ Фортис Инвестментс») Евгений Батаев.

Сохранится ли приток «новых» рублей в фонды-«энергетики»? Мнения экспертов разделились. Так, аналитик УК ПСБ Алексей Моисеев полагает, что у пайщиков не угаснет интерес к ПИФам электроэнергетики. На это надеются и другие управляющие компании – вскоре к семи работающим фондам добавятся еще три ПИФа. Однако у портфельного управляющего УК «Альфа-капитал» Тома Адзхеда иная точка зрения: «В связи с затишьем в электроэнергетике приток «новых денег» будет снижаться».

Потенциал и риски. Стоит ли инвестировать в электроэнергетику? По мнению большинства аналитиков, стоимость компаний в секторе тепловой генерации (ОГК и ТГК) уже находится на справедливых уровнях. «Но интерес стратегических инвесторов к определенным холдингам дает возможность совершения спекулятивных покупок», – обращает внимание на нюансы Том Адзхед. Также считается, что неплохим потенциалом роста обладают гидроэлектростанции, бумаги магистральных сетевых и сбытовых компаний.

«Череда размещений во втором полугодии увеличит внимание инвесторов ко всей отрасли», – считает Алексей Моисеев. И поэтому все эксперты едины в одном: потенциал акций РАО «ЕЭС России» еще не исчерпан. «По нашим оценкам, справедливая цена бумаг РАО на 30% выше текущих уровней», – конкретизирует цифры Евгений Батаев. Но не стоит забывать, что в соответствии с законодательством максимальная доля бумаг одного эмитента не может превышать 15% от стоимости чистых активов – акциями только РАО портфель не наполнить. И здесь возникает проблема: многие из бумаг с высоким потенциалом роста не имеют признаваемых котировок – следовательно, для четырех открытых фондов-«энергетиков» они не подходят.

Тем не менее количество торгующихся бумаг энергетического сектора за последний год увеличилось в несколько раз: если раньше пайщик мог без подготовки выбрать любой из отраслевых ПИФов, то теперь внимательного изучения стратегии управляющего не избежать.

Фонды-«энергетики»

ПИФ УК Дата начала работы СЧА на 22.06.07, млн руб Прирост стоимости пая*, %
за 1 мес. за 3 мес. за 6 мес. за 1 год за 3 года
ИПИФА «Энергия Капитал» Интерфин Капитал 06.06.2003 4767,0* –4,0 4,5 43,9 85,8 391,8
ОПИФА «КИТ-российская электроэнергетика» КИТ Фортис инвестментс 24.01.2003 3680,4 –5,8 –5,3 31,4 70,3
ОПИФА «Замоскворечье-российская энергетика» УК Банка Москвы 31.05.2006 2371,7 –5,4 –0,8 33,4 81,0
ИПИФА «Тройка Диалог-электроэнергетика» Тройка Диалог 26.09.2006 1332,1* –6,8 0,8 33,5
ОПИФА «Альфа-капитал Электроэнергетика» Альфа-капитал 27.12.2006 1050,6 –7,9 –0,3
ОПИФА «Максвелл энерго» Максвелл ЭМ 14.12.2006 940,5 –7,8 –8,5
ИПИФА «Открытие-энергетика» Открытие 05.09.2006 192,0* –7,9 –5,2 33,1

Источники: «Ф.», infestfunds.ru
* На 31.05.07.

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Подписка на статьи

Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

Школа

Школа

Проверь свои знания и приобрети новые

Записаться

Самое выгодное предложение

Самое выгодное предложение

Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

Живое общение с редакцией

А еще...


Рассылка




© 2007–2016 ООО «Актион управление и финансы»

«Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
Свидетельство о регистрации Эл №ФС77-43625 от 18.01.2011
Все права защищены. email: fd@fd.ru


  • Мы в соцсетях
×
Зарегистрируйтесь на сайте,
чтобы скачать образец документа

В подарок, на адрес электронной почты, которую Вы укажете при регистрации, мы отправим форму «Порядок управления дебиторской задолженностью компании»

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль
Зарегистрируйтесь на сайте,
чтобы продолжить чтение статьи

Еще Вы сможете бесплатно:
Скачать надстройку для Excel. Узнайте риск налоговой проверки в вашей компании Прочитать книгу «Запасной финансовый выход» (раздел «Книги»)

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль