О «Газпромнефти» с осторожностью

47
ТЭК. Опасения по поводу возможного выкупа «Газпромом» free float «Газпромнефти» по низкой цене заставляет аналитиков осторожно оценивать ее инвестиционную привлекательность.
Чистая прибыль «Газпромнефти» по стандартам GAAP в 2006 году увеличилась на 30,5% и составила $3,7 млрд. Выручка повысилась на 38% до $20,2 млрд, EBITDA – на 27% до $5,2 млрд. Международная оценка, проведенная независимым аудитором Miller & Lents, показала увеличение доказанных запасов нефти на 5,3% по стандарту SPE и на 11,4% по стандарту SEC. В прошлом году «Газпромнефть» по результатам геологоразведочных работ, поисково-оценочного бурения, а также доизучения разрабатываемых месторождений увеличила извлекаемые запасы углеводородного сырья по промышленным категориям на 38,9 млн тонн условного топлива. Рост объема запасов достигнут на 57 объектах семнадцати площадей и месторождений. В то же время «Газпромнефть» открыла пятнадцать новых залежей углеводородов, в том числе десять нефтяных залежей, три газоконденсатных, одну неф­тегазовую и одну газовую. Прирост запасов углеводородного сырья подтвержден экс­пертизой, которую провели федеральные и территориальные комитеты по запасам.

Между тем, компания намерена заниматься международной экспансией. Так, совместно с норвежской Statoil она создала рабочую группу по изучению проектов в области геологоразведки и добычи в России и за рубежом.

БЫК VS МЕДВЕДЬ

Олег Максимов, аналитик «Тройки Диалог»:
– Мы повышаем оценку справедливой стоимости акций «Газпромнефти» с $4,30 до $4,62, что подразумевает 15,5% роста к текущим уровням. Наша новая рекомендация по бумагам компании – «покупать». По итогам года «Газпром­нефть» может похвастаться самыми высокими в секторе показателями EBITDA и объема свободных денежных потоков в пересчете на баррель добычи. Благодаря этому у нее положительная чистая денежная позиция, равная $1,34 млрд, что выше долга в $1,03 млрд. Этого мы не наблюдали с 1996 ­­года. Исключительно высоким оказался и показатель свободных денежных потоков – $1,78 млрд (у «Лукойла» –$1,21 млрд), что на 26,6% превосходит уровень прошлого года. В пересчете на баррель добычи эта величина составила $7,50, несмотря на 50-процентное повышение капиталовложений до $1,53 млрд. Таким образом, после нескольких лет отставания от рынка акции «Газпромнефти», на наш взгляд, теперь заслуживают большего.

Александр Разуваев, начальник отдела рыночного анализа Собинбанка:
– Текущие ценовые уровни адекватно отражают привлекательность акций «Газпромнефти». Мы рекомендуем избегать инвестиций в эти активы. Финансовые результаты компании порадовали рынок. Однако, на наш взгляд, акции «дочки» «Газпрома» – не самый лучший объект для инвестиций. Вероятность того, что газовый монополист решит выкупить free float и консолидировать 100% капитала «Газпромнефти», по-прежнему очень высока. Соответственно инвесторы, которые сейчас покупают акции, берут на себя риски возможного принудительного выкупа по не самой привлекательной цене. При этом не исключено, что решения о консолидации «Газпромом» бумаг своей «дочки» будут приняты уже на ближайшем общем собрании акционеров, которое пройдет в конце июня.

Рекомендации других аналитиков

Инвестиционная компания, банк Атон Уралсиб Банк Москвы Октан Битца-инвест Капиталист БКС
Целевая цена, $ 4,74 5,40 4,76 4,92 5,73 4,08 4,20
Рекомендация Держать Покупать Покупать Покупать Покупать Держать Держать

Средняя цена, $ 4,81
Стоимость в РТС 06.06.07, $ 4,00

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Подписка на статьи

Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

Школа

Школа

Проверь свои знания и приобрети новые

Записаться

Самое выгодное предложение

Самое выгодное предложение

Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

Живое общение с редакцией

А еще...


Опрос

Вы планируете менять работу в новом году?

  • Да, планирую 36%
  • Подумываю об этом 26.4%
  • Нет, пока никаких перемен 28%
  • Это секрет! 9.6%
Другие опросы

Рассылка



Вас заинтересует

© 2007–2016 ООО «Актион управление и финансы»

«Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
Свидетельство о регистрации Эл №ФС77-43625 от 18.01.2011
Все права защищены. email: fd@fd.ru


  • Мы в соцсетях
×
Чтобы скачать файл, пожалуйста, зарегистрируйтесь

Сайт журнала «Финансовый директор» - это профессиональный ресурс для сотрудников финансовых служб и профессиональных управленцев.

Вы получите доступ не только к этому файлу, но и к другим статьям, рекомендациям, образцам регламентов и положений для управления финансами компании.

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль
Зарегистрируйтесь на сайте,
чтобы продолжить чтение статьи

Еще Вы сможете бесплатно:
Скачать надстройку для Excel. Узнайте риск налоговой проверки в вашей компании Прочитать книгу «Запасной финансовый выход» (раздел «Книги»)

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль