Красная цена банка "Возрождение"

68
Банки. Отчетность банка «Возрождение» по МСФО оказалась хуже ожиданий некоторых аналитиков. Они считают его переоцененным по сравнению с аналогами.
Чистая прибыль банка «Возрождение» за прошлый год по МСФО выросла на 61% до $30 млн (801 млн рублей). Прибыль до налогообложения увеличилась на 68% до $41 млн, активы – на 63% до $2,789 млрд. Собственный капитал вырос на 84% до $209 млн, кредитный портфель – на 86% до $1,99 млрд. По итогам первого квартала (согласно РСБУ) чистая прибыль банка достигла 692,78 млн рублей против 422,80 млн за аналогичный период прошлого года. В четвертом квартале 2006-го «Возрождением» получено 125,55 млн рублей чистой прибыли.

В этом году планируется открыть 21 офис продаж, после чего их число увеличится до 169. Заместитель председателя правления «Возрождения» Александр Долгополов считает, что расширение присутствия в тех регионах, где банк уже представлен, эффективнее освоения новых территорий. В то же время он не исключает возможности выхода за привычные банку регионы. В частности, планируется расширить присутствие в центральной части России.

Банк собирается привлечь средства на развитие через допэмиссию обыкновенных акций. Бумаги могут быть проданы в апреле–мае на ММВБ. Цена размещения будет соответствовать рыночным котировкам на дату принятия соответствующего решения советом директоров. Это станет уже двадцатой эмиссией акций банка «Возрождение». По словам заместителя председателя правления Николая Орлова, в результате доля нерезидентов в капитале кредитной организации может увеличиться с 25 до 34%.

БЫК VS МЕДВЕДЬ

Сергей Галкин, аналитик ИК «Капиталъ»:
– Мы начинаем анализ банка «Возрождение» с рекомендацией аккумулировать обыкновенные акции и оцениваем их справедливую стоимость в $71,27. Это подразумевает 13-процентный потенциал роста к текущим котировкам. Банк планирует разместить 3 млн дополнительных акций на сумму около $150 млн в 2007 году. Мы учли это размещение в прогнозе – оно будет способствовать дальнейшему росту банка. Отношение затрат к прибыли банка составляло 76% в 2005 году. Мы ждем постепенного улучшения показателя до запланированных руководством 60–62%. Мы полагаем, что уже в 2006 году рентабельность акционерного капитала превысила 20%. И прогнозируем, что «Возрождение» диверсифицирует линейку продуктов, увеличив долю розничных кредитов в портфеле с 21% в прошлом году до стратегической цели 35% в 2009-м.

Андрей Толстоусов, аналитик компании «Битца-инвест»:
– Мы рекомендуем продавать обыкновенные акции банка «Возрождение» и понижаем их справедливую цену с $55,55 до $41,46, что подразумевает 34-процентный потенциал снижения к текущим котировкам. Опубликованные банком финансовые итоги за 2006 год по МСФО оказались существенно хуже нашего прогноза и хуже показателей по РСБУ. Данные по МСФО более адекватно показывают состояние банка, поэтому показатель P/BV (отношение капитализации к собственному капиталу банка), рассчитанный согласно МСФО, корректнее сравнивать с зарубежными аналогами. Это сравнение оказывается не в пользу банка «Возрождение».

Рекомендации других аналитиков

Инвестиционная компания, банк Атон БКС Альфа-банк Ренессанс Капитал
Аналитик Рустам Боташев Денис Мухин Наталия Орлова Дэвид Нангл
Целевая цена, $ 54,80 68,37 71,00 67,7
Рекомендация Держать Покупать Покупать Покупать

Средняя цена, $ 62,43
Стоимость в РТС: 11.04.07, $ 63,0

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Подписка на статьи

Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

Школа

Школа

Проверь свои знания и приобрети новые

Записаться

Самое выгодное предложение

Самое выгодное предложение

Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

Живое общение с редакцией

А еще...


Рассылка




© 2007–2016 ООО «Актион управление и финансы»

«Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
Свидетельство о регистрации Эл №ФС77-43625 от 18.01.2011
Все права защищены. email: fd@fd.ru


  • Мы в соцсетях
×
Зарегистрируйтесь на сайте,
чтобы скачать образец документа

В подарок, на адрес электронной почты, которую Вы укажете при регистрации, мы отправим форму «Порядок управления дебиторской задолженностью компании»

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль
Зарегистрируйтесь на сайте,
чтобы продолжить чтение статьи

Еще Вы сможете бесплатно:
Скачать надстройку для Excel. Узнайте риск налоговой проверки в вашей компании Прочитать книгу «Запасной финансовый выход» (раздел «Книги»)

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль