Разделяй и генерируй

48
Энергетика. Предложения Минэкономразвития по разделению активов «Иркутскэнерго» и передаче их «ГидроОГК» и ФСК рынок оценивает позитивно. Но что скажут «Русал» и «Суал»?
Реформирование электроэнергетической отрасли докатилось и до независимой от РАО «ЕЭС России» компании «Иркутскэнерго». Чиновники предложили разделить ее бизнес на генерирующую и сетевую составляющие, а выделенные активы передать соответственно «ГидроОГК» и ФСК. Предполагается, что эти структуры будут заинтересованы в установлении рыночных тарифов для главных потребителей энергии – предприятий «Русала» и «Суала», которые в совокупности являются основными акционерами «Иркутскэнерго».

Между тем компания наращивает свое влияние в регионе. Так, администрация Иркутской области и правительство Якутии одобрили проект создания единой энергосистемы. Это позволит вывести изолированную энергосистему западной части республики на межсетевой рынок, что решит проблему избытка генерации на нем. Сейчас ее мощность составляет 190 МВт, а в ближайшие годы может вырасти до 300 МВт. В результате объединения получит постоянное энергоснабжение строящаяся нефтепроводная система Восточная Сибирь – Тихий океан. Появится возможность развивать генерацию за счет попутного газа. На реализацию проекта объединения двух энергосистем на принципах частно-государственного партнерства потребуется около 20 млрд рублей. В дальнейшем общая инфраструктура распространится на центральную и южную части Якутии и, таким образом, появятся условия для объединения энергосистем Сибири и Дальнего Востока.

БЫК VS МЕДВЕДЬ

Лаури Силлантака, аналитик компании «Тройка Диалог»:
– Мы рекомендуем покупать акции «Иркутскэнерго». Их справедливая цена составляет $1,3, что предполагает 26-процентный потенциал роста. Недавно Минэкономразвития предложило разделить «Иркутскэнерго» на пропорциональной основе, выделив из нее генерирующие, магистральные и распределительные активы. После этого государство могло бы передать свою 40-процентную долю в генкомпании в «ГидроОГК», а такую же долю в сетевой – в ФСК. Мы считаем, что это хорошая новость для «Иркутскэнерго». Раздел компании позволит реализовать потенциал роста ее стоимости, который весьма значителен. Кроме того, участники рынка станут меньше опасаться трансфертного ценообразования в отношении выделенной из «Иркутскэнерго» генерирующей компании.

Александр Корнилов, аналитик Альфа-банка:
– Мы понижаем рекомендацию по акциям «Иркутскэнерго» с уровня «покупать» до «держать», сохраняя нашу расчетную (на 12 месяцев) цену в $0,78 за акцию, то есть на 25% ниже текущих котировок. «Иркутскэнерго» является крупнейшей вертикально интегрированной региональной энергетической компанией, полностью независимой от РАО «ЕЭС России». «Русал» и «Суал» в совокупности владеют пакетом, размер которого превышает принадлежащие правительству 40% акций. Предложения Минэкономразвития скорее всего столкнутся с серьезными возражениями со стороны алюминиевых гигантов. Поэтому мы пока не включаем в оценку «Иркутскэнерго» потенциальный позитивный эффект от предлагаемого разделения компании.

Рекомендации других аналитиков

Инвестиционная компания, банкУралсибСолидБрокеркредитсервис
АналитикКаюс РапануВиталий Карбовский Ирина Филатова
Целевая цена, $0,900,82
РекомендацияСпекулятивная покупкаПокупать

Средняя цена, $ 0,95
Стоимость в РТС 01.03.07, $ 1,03

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Подписка на статьи

Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

Школа

Школа

Проверь свои знания и приобрети новые

Записаться

Самое выгодное предложение

Самое выгодное предложение

Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

Живое общение с редакцией

А еще...


Опрос

Вы планируете менять работу в новом году?

  • Да, планирую 36%
  • Подумываю об этом 26.4%
  • Нет, пока никаких перемен 28%
  • Это секрет! 9.6%
Другие опросы

Рассылка



© 2007–2016 ООО «Актион управление и финансы»

«Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
Свидетельство о регистрации Эл №ФС77-43625 от 18.01.2011
Все права защищены. email: fd@fd.ru


  • Мы в соцсетях
×
Чтобы скачать файл, пожалуйста, зарегистрируйтесь

Сайт журнала «Финансовый директор» - это профессиональный ресурс для сотрудников финансовых служб и профессиональных управленцев.

Вы получите доступ не только к этому файлу, но и к другим статьям, рекомендациям, образцам регламентов и положений для управления финансами компании.

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль
Зарегистрируйтесь на сайте,
чтобы продолжить чтение статьи

Еще Вы сможете бесплатно:
Скачать надстройку для Excel. Узнайте риск налоговой проверки в вашей компании Прочитать книгу «Запасной финансовый выход» (раздел «Книги»)

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль