Непрозрачен, но востребован

55
Металл. В финансовых показателях «ВСМПО-Ависма» заметно прибавила, по части же производственных динамика не столь очевидна. Опасения вызывает ситуация с обеспеченностью сырьем.
По предварительным данным валовая выручка «ВСМПО-Ависма» (без учета некоторых дочерних структур) по РСБУ увеличилась в 2006 году на 69% до 28,36 млрд рублей. Прибыль компании до налогообложения выросла на 87% до 8,19 млрд рублей. Уровень рентабельности достиг 32,7% (в 2005-м – 27,4%). Объем освоенных капитальных вложений превысил отметку в 2,2 млрд рублей.

Общий объем производства титана составил 23,9 тыс. тонн против 20,8 тыс. в позапрошлом году. Объемы выпуска ферротитана, алюминиевых и стальных изделий остались примерно на уровне 2005 года: 6,8, 8,7 и 1,8 тыс. тонн соответственно. Тем временем производство магния заметно сократилось, составив в 2006 году 15,8 тыс. тонн против 23,9 тыс. годом ранее. Снижение было плановым, оно вызвано в первую очередь низкой рентабельностью магниевого производства и неконкурентоспособностью на международном рынке.

Между тем у «ВСМПО-Ависма» могут появиться проблемы с сырьем. Компания «Сильвинит», один из поставщиков корпорации, предупредила об исчерпании рудной базы в течение двух-трех лет. Для урегулирования ситуации «Сильвиниту» нужно получить лицензию на Половодовский участок Верхнекамского месторождения. Впрочем, участники рынка считают, что «Сильвинит» эксплуатирует проблему своего контрагента, чтобы на максимально выгодных условиях получить месторождение калийных удобрений.

БЫК VS МЕДВЕДЬ

Марина Алексеенкова, аналитик компании «Ренессанс Капитал»:
– Мы рекомендуем покупать акции «ВСМПО-Ависма», их теоретическая цена составляет $357, что подразумевает 15-процентный потенциал роста. Предприятие стало мировым лидером титановой отрасли, а после подписания контрактов с Boeing и Airbus доля компании в поставках авиационного титана двум крупнейшим производителям авиатехники превысила 50%. Увеличение производства самолетов с высоким содержанием титана должно способствовать сохранению спроса на этот металл даже во время последующей коррекции в аэрокосмической отрасли. Спрос со стороны данного сектора будет стабильным в 2008–2009 годах, после чего последует некоторое уменьшение числа заказов. Тем не менее начало промышленного производства самолетов Dreamliner 787 и A380 должно позволить «ВСМПО-Ависма» выполнить амбициозный план по выпуску продукции.

Кирилл Чуйко, аналитик банка «Уралсиб»:
– Мы рекомендуем воздерживаться от покупки акций «ВСМПО-Ависма». Наше осторожное отношение к этим бумагам обусловлено несколькими факторами. Первый из них – низкая прозрачность компании. Отсутствие информации по стоимости продукции не позволяет точно оценить, сколько она зарабатывает. При этом отчет по МСФО представлен только за 2004 год. Второй негативный момент связан с тем, что компания не контролирует ресурсную базу – основные ее поставщики находятся на Украине. В-третьих, передача корпорации под контроль государства делает не совсем понятными ее перспективы. Возможно создание холдинга типа «спецстали» или интеграция по примеру ОАК. В последнем случае есть вероятность занижения стоимости компании во время консолидации активов.

Рекомендации других аналитиков

Инвестиционная компания, банкТройка ДиалогВелес КапиталЮБиЭс Секьюритиз Банк МосквыАтон
АналитикСергей ДонскойСтанислав ФоменкоДмитрий СкворцовДмитрий Скрябин
Целевая цена, $390370269237
РекомендацияДержатьПокупатьПродаватьДержать

Средняя цена, $ 324,6
Стоимость в РТС 21.02.07, $ 320

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Подписка на статьи

Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

Школа

Школа

Проверь свои знания и приобрети новые

Записаться

Самое выгодное предложение

Самое выгодное предложение

Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

Живое общение с редакцией

А еще...


Рассылка




© 2007–2016 ООО «Актион управление и финансы»

«Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
Свидетельство о регистрации Эл №ФС77-43625 от 18.01.2011
Все права защищены. email: fd@fd.ru


  • Мы в соцсетях
×
Зарегистрируйтесь на сайте,
чтобы скачать образец документа

В подарок, на адрес электронной почты, которую Вы укажете при регистрации, мы отправим форму «Порядок управления дебиторской задолженностью компании»

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль
Зарегистрируйтесь на сайте,
чтобы продолжить чтение статьи

Еще Вы сможете бесплатно:
Скачать надстройку для Excel. Узнайте риск налоговой проверки в вашей компании Прочитать книгу «Запасной финансовый выход» (раздел «Книги»)

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль