На высокой ноте

34
КИФ. Конъюнктурный индекс «Финанс.» в минувшем году в полной мере отразил стремительный рост российской экономики. Стартовав в январе со значения 248,9 пункта, к декабрю он добрался до 280,8.
По предварительным оценкам, ВВП за 2006 год увеличился на 6,5%, промышленное производство – на 3,9%. При этом большинство остальных экономических показателей характеризовалось двузначными цифрами роста.

Спрос на подъеме. Согласно опросам руководителей предприятий, проведенным Институтом экономики переходного периода (ИЭПП), спросовые условия развития в промышленности значительно улучшились. Если в декабре 2005-го доля компаний, оценивающих спрос на свою продукцию как достаточный, составляла 54%, то год спустя их удельный вес достиг 63%. При этом сокращение спроса стало гораздо реже упоминаться как причина усиления внутриотраслевой конкуренции (40% против 22%).

Включаемый в КИФ индекс портфеля заказов вырос со 113,5 пункта в начале года до 130,1 в декабре. Впрочем, такая ситуация перестает быть удивительной, если взглянуть на динамику отдельных элементов совокупного спроса.

Экспортная прибыль. На протяжении всего года на рынках большинства сырьевых и энергетических товаров (основной статьи российской внешней торговли) спрос значительно превышал предложение и как следствие росли цены. По большинству экспортируемых видов металлов увеличение цен составило от 30 до 120%. Благоприятной была и динамика цены нефти марки Urals. Если в начале года индикатор ее стоимости, включаемый в КИФ, составлял 322,4 пункта, то в начале декабря – 331 пункт. На этом фоне стоимостной объем экпорта за 2006 год превысил, по предварительной оценке, $300,4 млрд, увеличившись на 23,3%.

Благоприятная экспортная динамика способствовала улучшению финансового состояния реального сектора. Значительно выросла совокупная прибыль предприятий. По результатам опросов Центра экономической конъюнктуры при правительстве (ЦЭК) к декабрю оценка динамики прибыли в промышленности и удовлетворенность финансовым положением превысили соответственно 2% и 1%. Для сравнения: годом ранее аналогичные показатели были отрицательными и не превышали 3% каждый. Составляющая КИФ, отражающая долю предприятий в «хорошем» и «нормальном» финансовом состоянии, показала неплохой рост: с 260,6 пункта в начале января до 271,8 пункта к декабрю.

Кредиты и инвестиции. Сочетание высокой динамики роста и улучшения финансового положения в промышленности не могло не привести к расширению заемного и рыночного финансирования. Объем кредитных вложений в экономику достиг 564,2 пункта, увеличившись с январского уровня почти на 116 пунктов. Причем российские предприятия активно привлекали средства не только внутри страны, но и за рубежом. 2006 год стал рекордным с точки зрения первичных размещений акций и долговых инструментов российских компаний на зарубежных рынках ценных бумаг. Приток капитала стал одним из ключевых факторов беспрецедентного положительного сальдо счета текущих операций, которое достигло $41,6 млрд в 2006 году. В частности, долг российского корпоративного сектора перед зарубежными инвесторами превысил $57,1 млрд против $54,4 млрд в 2005 году.

В результате индикатор вложений в основной капитал к декабрю достиг 194 пункта против 164,8 пункта в начале года. В итоге же кредитно-инвестиционный фактор стал основным «виновником» роста КИФ в 2006 году, обеспечив 49,8% его изменения.

Потребители не отстают. Впрочем, одними инвестициями дело не ограничилось. Вклад конечного потребительского спроса в динамику рыночной конъюнктуры оказался лишь немногим меньше. К началу декабря реальные располагаемые денежные доходы населения выросли на 13,2 пункта относительно начала года, достигнув 157. На этом фоне оборот розничной торговли увеличился с 185,5 до 210,4 пункта, а вклады населения в банки – с 495,6 до 579,7 пункта. Суммарное влияние всех этих изменений на КИФ оказалось достаточно существенным, определив 42,1% его прироста.

Прогнозы и оценки. Таким образом, российская экономика вошла в новый год на волне подъема. И все говорит о том, что благоприятная конъюнктурная ситуация сохранится. Хотя полностью избавиться от негативных воздействий вряд ли удастся.

Из-за коррекции цен на мировых топливно-сырьевых рынках значимость экспортного фактора в формировании экономического роста несколько сократится. Нельзя исключать и стабилизацию инвестиционной динамики. В преддверии выборного 2008 года многие компании могут несколько сократить темпы наращивания вложений в основной капитал даже несмотря на избыточное предложение ликвидности со стороны финансовой системы.

В чем можно не сомневаться, так это в потребительском спросе. С одной стороны, на его динамику будет влиять активная бюджетная поддержка, с другой – расширение кредитования со стороны банков. И при этом отметим достаточно высокие темпы роста потребительских доходов в частном секторе.

Составляющие конъюнктурного индекса «Финанс.», январь 1995 г. = 100

ПоказателиЗначения на 01.12.06, пунктыЗначения на 01.11.06, пунктыИзменения за ноябрь, пунктыВклад в КИФ, пунктыЗначения на 01.01.06, пунктыИзменения за 11 месяцев, пунктыВклад в КИФ, пункты
Показатели предложения (производства)
Грузооборот транспорта144,4142,81,60,18141,23,20,35
Инвестиции в основной капитал194,0191,92,10,23164,829,23,21
Численность безработных (обратная величина)101,498,23,20,29107,1–5,7–0,51
Доля предприятий в «хорошем» и «нормальном» финансовом состоянии271,8268,83,00,30260,611,21,12
Индекс портфеля заказов130,1128,61,50,06113,516,60,66
Вклад в КИФ1,064,83
Показатели спроса
Оборот розничной торговли210,4208,81,60,18185,524,92,74
Реальные располагаемые денежные доходы населения157,0159,9–2,9–0,32143,813,21,45
Кредитные вложения в экономику564,2543,121,12,27448,3115,912,68
Вклады населения в банки579,7565,414,31,52495,684,19,25
Цены на нефть Urals331,0328,42,60,29322,48,60,95
Вклад в КИФ3,9427,07
Конъюнктурный индекс «Финанс.»280,8275,85,0248,931,9
Индекс промышленного производства127,1124,52,6121,16,0

Источники: ИЭ РАН, ЦЭК, РЭБ.

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Подписка на статьи

Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

Школа

Школа

Проверь свои знания и приобрети новые

Записаться

Самое выгодное предложение

Самое выгодное предложение

Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

Живое общение с редакцией

А еще...


Рассылка




© 2007–2016 ООО «Актион управление и финансы»

«Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
Свидетельство о регистрации Эл №ФС77-43625 от 18.01.2011
Все права защищены. email: fd@fd.ru


  • Мы в соцсетях
×
Зарегистрируйтесь на сайте,
чтобы скачать образец документа

В подарок, на адрес электронной почты, которую Вы укажете при регистрации, мы отправим форму «Порядок управления дебиторской задолженностью компании»

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль
Зарегистрируйтесь на сайте,
чтобы продолжить чтение статьи

Еще Вы сможете бесплатно:
Скачать надстройку для Excel. Узнайте риск налоговой проверки в вашей компании Прочитать книгу «Запасной финансовый выход» (раздел «Книги»)

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль